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股指震荡上行、建议买入牛市价差

日期:2020-10-15 人已阅读 来源:杭州期货开户

摘要:持续的经济复苏仍然需要财政支持。短期内预计不会退出,政策环境难以收紧。第四季度股指影响因素预计由流动性驱动转为利润驱动,关注IF和IC的长期机会,股指期权建议买入牛市价......

  持续的经济复苏仍然需要财政支持。短期内预计不会退出,政策环境难以收紧。第四季度股指影响因素预计由流动性驱动转为利润驱动,关注IF和IC的长期机会,股指期权建议买入牛市价差期权组合策略。9月份主要股指波动下行。指数方面,截至9月28日,上证指数下跌5.25%,深成指下跌7.25%,创业板指数下跌7.59%,沪深300指数下跌4.87%,上证50指数下跌2.79%,沪深500指数下跌7.35%。 海外(1):3月份的下跌很难重现 最近外部市场出现了较大的集体调整,恐慌情绪有所上升。市场担心今年3月的大跌幅会再次袭来。据wind统计,从9月2日开始,截至9月23日,以美国科技股为主的纳斯达克指数连续三周下跌,跌幅达11.81%,道琼斯工业平均指数也下跌了8%以上。与此同时,黄金、白银和原油也有不同程度的下跌,其中白银下跌16.33%,ICE石油分销合约下跌6%以上,黄金下跌3%。我们认为,外部市场普遍下滑的主要原因是,一方面,欧洲国家面临第二波新冠肺炎疫情的影响,西班牙、法国、英国等国新确诊病例迅速上升。特别是西班牙,9月21日新增确诊病例31428例,说明境外疫情防控形势不容乐观。另一方面,美国财政刺激计划正面临持续的不确定性。近期的市场表现与3月份有些类似,说明投资者处于恐慌情绪,这也给国内股指带来了很大压力。但尽管如此,我们认为市场不太可能演变成类似今年3月市场崩盘的市场。一是近期市场调整小于今年3月。今年2月20日至3月23日,道琼斯工业平均指数下跌36.37%,纳斯达克下跌29.64%,ICE石油分销合约下跌53.45%,白银下跌28%。此外,美国目前的流动性并没有明显恶化,叠加美联储近期的声明,预计系统性风险不太可能发生。 海外方面(2):美国两党中期博弈或放大市场波动 第四季度全球资本市场的焦点之一是11月份的美国大选。第一场总统辩论将于9月29日举行。但是两党对华政策差距并不大。即使拜登当选,两大强国可能仍处于对峙状态,两国在科技和贸易方面的竞争不会发生明显变化。目前,中美两国在企业、科技等经贸领域存在诸多摩擦。第三季度的TikTok事件引起了关注。7月初,美国总统特朗普表示,美国正在考虑禁止TikTok在美国运营。特朗普在8月初表示,除非达成协议出售其在美国的业务,否则TikTok将被迫在9月15日前关闭在美国的业务。9月下旬,TikTok的交易取得了进展,但特朗普表示,如果字节跳动保留对新公司TikTok环球的控制权,他不会批准这笔交易。《环球时报》胡锡进表示,中国不会批准目前的TikTok协议,因为这项协议将危及中国的国家安全、利益和尊严。TikTok事件充满波折,仍有变数。反映在资本市场上,中国股票在美国的空头头寸数量攀升至历史高位,投资者担心中国股票退市。此外,9月15日,美国切断华为芯片供应,控制SMIC,也不时扰乱资本市场。在国内,美国的货币政策空间不大。从美联储第三季度的声明来看,鲍威尔多次表示,货币政策的有效性是有限的,应对疫情和经济衰退应该主要依靠财政政策。美元指数自7月底以来的低波动和9月下半月以来的上涨也反映了投资者对美国进一步宽松的无望预期。新一轮财政刺激被推迟了。随着大选临近,两党博弈也可能放大市场波动,惊扰a股。 国内:房地产资金问题引起了关注,经济复苏仍在继续 此前,住房和城乡建设部在8月底召开的房地产企业座谈会上,曾提到要实现稳定地价、房价和预期的目标。9月底,房地产企业资金链问题引起关注。此前,网上发布了一份关于恒大债务压力和重组申请的相关文件。恒大迅速发表声明称,网上传播的关于公司重组的谣言、相关文件和截图纯属捏造,纯属污蔑,对公司商誉造成严重损害。标准普尔将中国恒大的评级展望下调至负面,并确认其长期评级。这个消息是真的也是假的。消息传出的第二天,恒大的债股下跌,投资者的交易依然增加了恒大的风险溢价。房地产产业链广,杠杆高。在之前的三条红线下,资金链压力大,资产负债表内外都很难筹集到资金。最近相关产业链的股价表现并不好,但是从整个市场的表现来看,并没有系统的关注。据财联社消息,监管部门要求试点房企在2023年6月30日前完成减债目标,比之前的传言晚了一点,但对于高杠杆的大中型房企来说压力还是比较大的。此外,据21财经报道,中国监管机构近日要求大型商业银行降低压力,控制个人住房抵押贷款等房地产贷款规模。如果报告属实,或者相应的窗口指导下降,那么房地产调控越来越严格的信号,可能会对股指产生不利影响。第三季度,房地产企业债务和部分热点城市商品房销售出现一些降温迹象,相关产业链可能受到影响,短期内配置空间不大。 第三季度,消费也开始以更快的速度复苏。8月份,社会消费品零售总额达到33571亿元,同比增长0.5%,是今年以来首次出现正增长。可以推断,汽车对社会福利的贡献很大,汽车以外的消费品零售总额达到30158亿元,仍下降0.6%。今年3-4月和7-8月,汽车对社会零转移做出了积极贡献,这主要来自汽车补贴等各种财政支持。周度的数据显示,8月和9月乘用车厂商批发零售同比增速均为正,其中零售增速高于批发,零售近两周同比增速分别为39%和16%,表明乘用车销量依然强劲,有望继续为社会带来积极贡献。电影制作的恢复最迟在线月下旬逐渐拉开帷幕。在截至9月27日的一周内,观影人数为1060万,达到去年同期的88%,表明第三季度最弱的线下消费的边际改善更快。第四季度是传统的消费旺季,预计经济将继续保持目前的修复速度。a股利润:中小企业利润快速恢复 从第二季度a股营收增速来看,上证综指、中小板指数、创业指数、沪深300和沪深500板块均恢复正增长,但上证50板块第二季度营收仍同比下降3.92%。具体来说,中小板指数和创业板指数单季度收入同比增长最快。创业板指数增速较去年第二季度超过去年同期9.66个百分点,而其他板块增速仍低于去年同期。上证50、沪深300和沪深500的同比增长率分别比去年同期低13.12%、10.23%和1.40%。与今年一季度相比,创业板指数和中小板指数的营收增速增幅最大,分别为20.39%和10.73%,而上证50、沪深300和沪深500的营收增速分别比今年一季度提高了3.24%、8.56%和14.44%。无论是营收同比增速,还是营收增速的同比和环比变化,沪深500都优于上证50和沪深300。

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